Nếu bạn đã đọc các bài viết trước đây của tôi về động lực kinh tế vĩ mô, có lẽ bạn đã phần nào hình dung được những gì đang diễn ra. Trong bài viết này, tôi sẽ phân tích tình hình kinh tế hiện tại cho bạn: động lực duy nhất thúc đẩy tăng trưởng GDP là trí tuệ nhân tạo (AI); tất cả các lĩnh vực khác, chẳng hạn như thị trường lao động, tài chính hộ gia đình, khả năng chi trả và khả năng tiếp cận tài sản, đều đang suy giảm; và mọi người đang chờ đợi một "bước ngoặt chu kỳ", nhưng hiện tại không có khái niệm "chu kỳ" nào cả.
Sự thật là:
Thị trường không còn bị chi phối bởi các yếu tố cơ bản nữa.
Chi tiêu vốn cho AI là trụ cột duy nhất để tránh suy thoái công nghệ.
Người ta dự kiến sẽ có làn sóng thanh khoản vào năm 2026, nhưng thị trường thậm chí còn chưa bắt đầu định giá điều này.
Khoảng cách giàu nghèo đã trở thành rào cản kinh tế vĩ mô buộc phải điều chỉnh chính sách.
Nút thắt của AI không phải là GPU mà là năng lượng.
Tiền điện tử đang trở thành loại tài sản duy nhất có tiềm năng tăng trưởng thực sự đối với giới trẻ, mang lại ý nghĩa chính trị cho chúng.
Đừng đánh giá sai rủi ro của sự chuyển đổi này và bỏ lỡ cơ hội vàng.
Biến động giá trong tháng qua hoàn toàn không được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế mới, tuy nhiên chúng lại bị kích hoạt bởi sự thay đổi trong lập trường của Cục Dự trữ Liên bang, dẫn đến sự biến động đáng kể.
Xác suất cắt giảm lãi suất đã liên tục dao động, từ 80% lên 30% rồi lại quay về 80%, chỉ chịu ảnh hưởng bởi những bình luận từ một vài quan chức Cục Dự trữ Liên bang. Hiện tượng này khẳng định một đặc điểm cốt lõi của thị trường hiện tại: ảnh hưởng của dòng vốn hệ thống vượt xa các quan điểm kinh tế vĩ mô chủ động.
Sau đây là bằng chứng ở cấp độ vi cấu trúc:
1) Các quỹ nhắm mục tiêu vào biến động sẽ tự động giảm đòn bẩy khi biến động tăng đột biến và tăng đòn bẩy trở lại khi biến động giảm.
Các quỹ này không quan tâm đến "nền kinh tế" vì họ điều chỉnh mức độ đầu tư chỉ dựa trên một biến số: mức độ biến động của thị trường.
Khi biến động thị trường tăng, họ giảm rủi ro bằng cách bán; khi biến động giảm, họ tăng rủi ro bằng cách mua. Điều này dẫn đến việc tự động bán khi thị trường yếu và tự động mua khi thị trường mạnh, do đó khuếch đại cả hai hướng biến động.
2) Cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA) sẽ chuyển đổi các vị thế mua và bán ở mức xu hướng được thiết lập trước, do đó tạo ra các dòng chảy bắt buộc.
CTA tuân theo các quy tắc xu hướng nghiêm ngặt, không có bất kỳ "ý kiến" chủ quan nào; đây hoàn toàn là hành động thực hiện mang tính máy móc: mua khi giá vượt qua một mức nhất định và bán khi giá giảm xuống dưới một mức nhất định.
Khi đủ CTA chạm đến cùng một ngưỡng cùng một lúc, ngay cả khi các yếu tố cơ bản vẫn không thay đổi, nó có thể kích hoạt hoạt động mua và bán phối hợp trên quy mô lớn, thậm chí khiến toàn bộ chỉ số biến động trong nhiều ngày liên tiếp.
3) Cửa sổ mua lại cổ phiếu vẫn là nguồn cầu vốn chủ sở hữu ròng lớn nhất.
Hoạt động mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp là lực lượng mua ròng lớn nhất trên thị trường chứng khoán, vượt qua hoạt động
